在股市(shì)高点成(chéng)立的主动权益类定开基金密集迎来开放日(rì)，近三个月即将开放(fàng)的产品超3成跌(diē)破面(miàn)值(zhí)，破净率达(dá)33％，亏损最大产品成立满两年亏(kuī)损(sǔn)43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位(wèi)行(xíng)业内(nèi)人(rén)士表示，主动(dòng)权益(yì)定开基金的(de)整体(tǐ)破净率与基(jī)金(jīn)成立时间(jiān)、基(jī)金投资策略，以(yǐ)及统计(jì)样(yàng)本(běn)数量(liàng)等众(zhòng)多因(yīn)素(sù)有关(guān)。其(qí)中，高点成立是基金破净的重(zhòng)要原(yuán)因(yīn)。同时，他们(men)也建(jiàn)议基金公(gōng)司(sī)要更加前瞻性布(bù)局产品，克服短(duǎn)期(qī)盲目(mù)规模扩张冲动，从客户利(lì)益和导向开展产品的布局(jú)和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开(kāi)权马云移民到哪国籍(quán)益基金开放(fàng)

　　破净率(lǜ)超(chāo)30％

　　近日，华南一家基金公司发(fā)布公告称，根(gēn)据(jù)基金(jīn)法、基金运(yùn)作管理(lǐ)办法(fǎ)、基金合同的有关规定，公司旗下主(zhǔ)动权益一年定期开放(fàng)基金(jīn)最(zuì)近一个开(kāi)放期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该(gāi)开放期最后一个(gè)开放日（即(jí)2023年5月22日）日(rì)终，基金出现触发基金合同(tóng)终止的情(qíng)形(xíng)，基(jī)金管理(lǐ)人将终(zhōng)止《基(jī)金合(hé)同》，并按照《基(jī)金合同》约定履行基金财产(chǎn)清算程序，无(wú)须召开(kāi)基金份额持(chí)有人大会。

　　根(gēn)据(jù)公告(gào)，该只(zhǐ)基金的基金合同(tóng)生效后，若登记机构完成每个(gè)开放期(qī)最后(hòu)一个开放(fàng)日的申(shēn)购(gòu)、赎回或转换业务申请确认时，基(jī)金的(de)基金份(fèn)额(é)持有(yǒu)人数量不满200人或者基金(jīn)资产(chǎn)净值低于五千万元，基金管理人在履(lǚ)行相关监(jiān)管(guǎn)报(bào)告和信息(xī)披露程序后终止基金合(hé)同，无需召(zhào)开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏(piān)债混(hùn)合(hé)型(xíng)基金管理规模(mó)0.79亿元，2021年(nián)4月成立以来两年多收益(yì)率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的破净(jìng)产品(pǐn)。

　　据记者(zhě)统计，截(jié)至5月(yu马云移民到哪国籍è)20日，5-7月份即将到期的(de)主动权益类定(dìng)期(qī)开放基金(jīn)有60只(zhǐ)（份额(é)合并计算）即将迎来开放(fàng)日(rì)，目前破净(jìng)产(chǎn)品（统计复权净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高(gāo)的产品成(chéng)立两年来亏损超43％，目前基(jī)金(jīn)净(jìng)值仅(jǐn)为(wèi)0.57元。

　　分月(yuè)度来(lái)看，主动权益类定开基金5-7月份破(pò)净率(lǜ)分(fēn)别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率(lǜ)呈现逐月震(zhèn)荡上升态势。

　　上海证券基金评价研(yán)究中(zhōng)心(xīn)高级分析师孙桂平对此表(biǎo)示，一般而言，随(suí)着基金开(kāi)放日临近，为了应对(duì)基(jī)金(jīn)集中申赎(shú)影响(xiǎng)，基金的投资策(cè)略可能倾向(xiàng)于保守，权益(yì)仓位可能会有(yǒu)所(suǒ)降低(dī)。因此，在权(quán)益市场表现不好时(shí)，距离开放日越远(yuǎn)，整(zhěng)体上(shàng)破(pò)净(jìng)率可能有增加趋(qū)势。当然(rán)，整体(tǐ)破(pò)净率情况也与基金成立时间、基金(jīn)投(tóu)资策略，以及(jí)统计样本数量等众多因素(sù)有关。

　　一(yī)位基金销售机构(gòu)负责(zé)人也分析，今马云移民到哪国籍年8、9月(yuè)份到期的定开基金大多(duō)成立(lì)于(yú)2020年下(xià)半年，高点成立是基金(jīn)破(pò)净的重要(yào)原因；另一方面，8、9月(yuè)份到期的定开基金(jīn)数量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净基(jī)金的(de)数(shù)量较6、7月份(fèn)并没(méi)有明显上(shàng)涨，破净率仍较高，可能也(yě)与基金(jīn)的(de)发行节奏存(cún)在关系。

　　建议前(qián)瞻性布局(jú)产品(pǐn)

　　市场高点避(bì)免盲目规模扩张

　　据记(jì)者观察，从近三月即将迎来开放的定期开放(fàng)式基金来看，多(duō)数成立于2020年下半(bàn)年(nián)-2021年1季(jì)度，高点(diǎn)成立可能是部分基(jī)金破净的重(zhòng)要原因。

　　针对上述现象，孙桂平(píng)表示，从基金发(fā)行(xíng)角度(dù)而言(yán)，权(quán)益市场高点时基金发行相对(duì)容易，而(ér)且规模也容易做(zuò)大，基(jī)金公(gōng)司有(yǒu)动力(lì)去做；但(dàn)从投(tóu)资(zī)者(zhě)而言(yán)，高点入市就(jiù)容(róng)易出现一段(duàn)时间内(nèi)基(jī)金(jīn)业绩表现不(bù)佳(jiā)，甚至出现大(dà)幅下(xià)跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言(yán)，在市场高点时要保(bǎo)持(chí)冷静，相对谨慎发(fā)行产品，不盲(máng)目追(zhuī)逐市场热(rè)点(diǎn)，克服(fú)短(duǎn)期盲目(mù)规(guī)模扩张冲动，从客户利益导(dǎo)向进(jìn)行产品布(bù)局和发行。此举(jǔ)既可以(yǐ)保护投资(zī)者利益，也(yě)可以树立(lì)基金(jīn)公(gōng)司良(liáng)好口碑，有利于(yú)基金公司长(zhǎng)期管理规模(mó)提(tí)升。

　　上述基金销(xiāo)售机构负责人也表示，在市(shì)场高位、情(qíng)绪(xù)火热时发行基金(jīn)往往伴(bàn)随(suí)着较高的风险。一方面，近两年权(quán)益市场的整体波动增(zēng)大，风格轮(lún)动现象加剧。所(suǒ)以，近两年不(bù)同的投资(zī)策略、不同投资范围的(de)基金收益率差距较大。另一方面(miàn)，市场情(qíng)绪(xù)火热时容易出(chū)现爆款基金，较大规模给基金经理带来的灵活性限制很可能会影响产品(pǐn)未来的超额收益。同(tóng)时(shí)，优质资产的资金容量通常有限(xiàn)，且短期快(kuài)速上涨很可能估值虚高。过高的管(guǎn)理规模要求基金经理不得不(bù)跨出舒适(shì)圈，覆盖更多投资机会，调整投资(zī)分布，也可能会增加(jiā)错判(pàn)的风(fēng)险(xiǎn)，对获取超额(é)收益影响很(hěn)大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也(yě)建议基金公司前瞻性布局产品(pǐn)，并将(jiāng)规模控制在基金经理能力范围内，高(gāo)点成立的产品，如果通过均衡和多元化的布局，避免单(dān)押(yā)一个赛道，并通过抓取阶段性投资机(jī)会、控制回(huí)撤等方法(fǎ)，也能在(zài)中长期斩获一定的(de)超额收益。

　　事实上(shàng)，随着定期开放式权益类基(jī)金表现不及预期(qī)，近一年新成立(lì)的定开权益类基金(jīn)仅有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元(yuán)，同比也(yě)下滑42％，该(gāi)类基金(jīn)的发(fā)行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者的心态(tài)会受到一定(dìng)程(chéng)度的影响(xiǎng)，甚至可能(néng)打击投资者的(de)投资信(xìn)心。如果破净(jìng)率持续上升的话，投资者对(duì)于(yú)后续新发基(jī)金的购买意愿可能会下降(jiàng)。” 上述基金销售机构负责人(rén)称。

　　孙(sūn)桂平也(yě)认为，定开基(jī)金在基金经理更好施展投(tóu)资决策，有效(xiào)阻止投资者频繁交易(yì)等方(fāng)面具有明显(xiǎn)优势(shì)，有(yǒu)利(lì)于为投资者创造更(gèng)好收益。但是(shì)定开(kāi)基金(jīn)也受市场波动(dòng)影(yǐng)响(xiǎng)，跌破净值(zhí)也是正常(cháng)现象。

　　“因此，未来定开基(jī)金发(fā)行时，一(yī)是要避(bì)免高位发行，二是要(yào)做好投资者教育。”孙(sūn)桂(guì)平称。

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